广发证券-贝斯特-300580-沧海拾贝拓荒新局

  ：发优势明显。布局工业母机零部件，三重协同构筑壁垒。当时高精度滚珠丝杠海外厂商占比高，大陆厂商国产代替空间大。公司全资子公司宇华精机首要出产高精度滚珠/滚柱丝杠副等，瞄准高端机床范畴、半导体配备工业、机器人范畴等商场进行开辟，有望享用公司原有事务所带来的工艺、机理、工业协同，获益国产代替浪潮。”

  3.公司不断收并购扩产，形成了“精细加工为专长、铸造工业为支撑、智能配备为驱动”的三梯次工业联动，产品矩阵丰厚，掩盖多种精细零部件范畴。

  6.依据咱们的测算，中短期内涡轮增压车型仍为首要的减排奉献来历，且浸透率有逐步提高空间。

  7.咱们估计公司所布局的涡轮增压器零部件2025年全球商场空间将达91.5亿元。

  9.公司2020年募投项目扩产140万件新能源功用部件，在与原有精加工才能、客户资源协同的一起，能够对冲因为新能源轿车浸透率提高而导致的传统内燃机轿车涡轮增压器增加空间受限的危险。

  13.公司全资子公司宇华精机首要出产高精度滚珠/滚柱丝杠副等，瞄准高端机床范畴、半导体配备工业、机器人范畴等商场进行开辟，有望享用公司原有事务所带来的工艺、机理、工业协同，获益国产代替浪潮带来的商场空间扩容。

  16.参阅可比公司估值，给予公司2023年合理估值36xPE，对应合理价值为30.65元/股，初次掩盖，给予“买入”评级。

  18.国际贸易环境相关危险、轿车行业景气量周期动摇的危险、原材料价格动摇危险、涡轮增压器零部件浸透率提高没有抵达预期的危险。

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